[회계사 파산관재인 기업회생전문변호사] 계속기업가치 청산가치 법인회생

[회계사 파산관재인 기업회생전문변호사] 계속기업가치 청산가치 법인회생

 

 

         「삼일회계법인 공인회계사」, 「서울중앙지방법원 법인파산관재인」, 「대한변호사협회 도산(법인회생ž법인파산), 조세법 전문변호사」로서 회생ž파산ž조세법 로펌(법률사무소)인 법무법인(유한)여명의 구성원변호사(Partner)로 재직하면서 「법인회생」, 「법인파산」, 「조세법」, 「M&A 등 회사법」 업무를 담당하고 있는 임종엽 변호사ž공인회계사ž법인파산관재인입니다.

 

         회생절차 개시결정이 내려지면 회생법원은 회계법인 등의 조사위원을 선임하면서 위 조사위원으로 하여금 기업의 계속기업가치가 청산가치를 상회하는지 여부에 대한 조사보고서를 제출할 것을 명하고 있습니다.

 

             오늘은 서울중앙지방법원 법인파산관재인 겸 공인회계사(CPA)로서 수 많은 기업회생업무를 수행하고 있는 임종엽 변호사와 함께 「조사위원 작성의 제1차조사보고서 중 가장 중요한 사항인 청산가치와 계속기업가치의 비교」에 대하여 간략히 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다.

 

 

I. 청산가치 산정

 

채무자회사가 청산하는 경우 개별자산의 처분가액의 합계는 다음과 같습니다.

 

(단위: 원)

계정과목	재산상태조사액	조정금액	청산가치
유동자산	209,883,432	△111,328,630	98,554,802
현금및현금성자산	2,975,192	-	2,975,192
단기금융상품	848,247	-	848,247
매출채권	74,003,618	△14,800,724	59,202,894
재고자산	132,056,375	△96,527,906	35,528,469
비유동자산	4,559,565,849	△2,035,071,288	2,524,494,561
유형자산	4,541,026,849	△2,031,363,488	2,509,663,361
기타비유동자산	18,539,000	△3,707,800	14,831,200
자산총계	4,769,449,281	△2,146,399,918	2,623,049,363

 

 

II. 수익성 분석 및 계속기업가치 산정

 

1. 수익성 분석

 

가. 추정의 전제

 

(1) ㈜AAAA 매출

             채무자회사, ㈜AAAA 및 BBB 간에 20OO년 O월 O일에 체결한 3D 입체패턴을 활용한 자동차/가전 부품 사업제휴 협약에 의하여 2015년에 ㈜AAAA에 납품예정인 휴대폰 배터리 커버(LG F-510, LG G3, G4, Fujitsu Rugby)와 삼성 Memory 에어컨 커버를 ㈜AAAA에서 20OO년 O월 O일에 제시한 20OO년 양산계획 수량과 납품실적을 감안하여 매출물량을 추정하였으며, 추정된 매출물량은 향후에도 정상적이고 지속적으로 납품이 이루어지는 것으로 가정하였습니다.

 

(2) OOOOO, LLC 매출

             20OO년에 OOOOO, LLC가 XXXX, LLC에 양도한 북미, 남미 등 지역에서 채무자회사의 3D 특허권을 제조 및 마케팅에 활용할 수 있는 라이선스 권리를 YYYY, LLC(OOOOO, LLC의 최대지분권자)가 양수하기로 합의함에 따라 관련 절차를 진행중에 있습니다. 20OO년 상반기에 관련 절차가 마무리될 예정이므로 20OO년에 중단된 OOOOO, LLC에 대한 매출이 20OO년부터 발생하는 것으로 하였습니다.

 

(3) 중국 휴대폰 표면소재 필름 라이선스 등

             중국소재 TTT는 샤오미, 화웨이 등 휴대폰제조사에 특수효과 필름을 제조 납품하는 회사로 채무자회사가 개발한 특수필름을 중국내 독점으로 공급받기로 희망하고 있으며, 중국소재 SS는 의류 및 가방 액세서리 등에 부착되는 라벨 또는 텍 종류를 전문적으로 생산하는 회사로 채무자회사의 특수필름을 이용한 제품 생산을 목적으로 채무자회사와 협력관계를 제안하고 있습니다. 그러나, 거래조건 및 협력방식 등에 대한 구체적인 협상이나 협의가 진행되지 않은 상태이고 거래성사 가능성이 불확실하므로 향후 추정에는 제외하였습니다.

 

나. 매출액 추정

 

(1) 국내제품매출

 

(가) ㈜AAAA 매출

 

— 2014년(준비연도)

             개시결정일부터 12월말까지 매출 실적치(386백만원)를 적용하였습니다.

— 2015년

             ㈜AAAA에서 2014년 12월 15일에 제시한 2015년 양산계획 수량과 납품실적 수량을 감안하여 매출물량을 추정하였으며, 매출단가는 양산계획에 의한 유상사급 재료비를 차감한 매출단가를 적용하였습니다.

— 2016년이후

             2016년이후에는 특별한 성장요인이 없을 것으로 판단되므로 International Monetary Fund, World Economic Outlook Database(October 2014)에서 예측한 매년의 물가상승률을 적용하여 매출액을 추정하였습니다. 다만, 2015년에 추정된 매출수량은 향후에도 물량감소나 거래단절 없이 정상적이고 지속적으로 매출이 이루어지는 것으로 가정하였습니다.

 

(나) 기타거래처 매출

 

— 2014년(준비연도)

             개시결정일부터 12월말까지 매출 실적치(59백만원)를 적용하였습니다.

— 2015년이후

             2015년은 2013년부터 기타거래처 매출이 큰폭으로 감소하였으므로 2013년과 2014년의 기타거래처 평균매출액(362백만원)을 적용하였으며, 2016년이후에는 특별한 성장요인이 없을 것으로 판단되므로 International Monetary Fund, World Economic Outlook Database(October 2014)에서 예측한 매년의 물가상승률을 적용하여 매출액을 추정하였습니다.

 

(2) 수출제품매출

 

(가) OOOOO, LLC 매출

 

— 2014년(준비연도)

             개시결정일부터 12월말까지 매출 실적이 없으므로 매출을 계상하지 않았습니다.

— 2015년

             2012년에 OOOOO, LLC가 XXXX, LLC에 양도한 라이선스 권리를 YYYY, LLC(OOOOO, LLC의 최대지분권자)가 양수하기로 합의함에 따라 2015년 상반기에 관련 절차가 마무리될 예정이므로 2012년에 중단된 OOOOO, LLC에 대한 매출이 2015년부터 발생하는 것으로 하였으며, 2015년은 2009년부터 2012년까지의 OOOOO, LLC 평균매출액(391백만원)의 50%만큼 매출이 발생하는 것으로 추정하였습니다.

— 2016년부터 2019년까지

             2019년(5차년도)에 2009년부터 2012년까지의 OOOOO, LLC 평균매출액의 90% 수준(352백만원) 으로 회복되는 것으로 추정하였습니다.

— 2020년이후

             2020년이후에는 특별한 성장요인이 없을 것으로 판단되므로 International Monetary Fund, World Economic Outlook Database(October 2014)에서 예측한 매년의 물가상승률을 적용하여 매출액을 추정하였습니다.

 

(나) 기타거래처 매출

 

— 2014년(준비연도)

             개시결정일부터 12월말까지 매출 실적치(62백만원)를 적용하였습니다.

— 2015년이후

             2015년은 2013년부터 기타거래처 매출이 큰폭으로 감소하였으므로 2013년과 2014년의 기타거래처 평균매출액(241백만원)을 적용하였으며, 2016년이후에는 특별한 성장요인이 없을 것으로 판단되므로 International Monetary Fund, World Economic Outlook Database(October 2014)에서 예측한 매년의 물가상승률을 적용하여 매출액을 추정하였습니다.

 

(3) 임대료 및 관리비 수익

             OO공장에서 발생하는 임대료 및 관리비 수익으로, 조사기준일 현재 월임대료(3,800천원)와 월관리비(629천원)가 OO공장 매각 예상시점인 2016년까지 발생하는 것으로 추정하였습니다.

 

다. 매출원가 추정

 

(1) AAAA 제품매출원가

— 재료비 : 유상사급으로 원재료를 공급 받고 있으므로 재료비 추정은 제외하였습니다.

— 인건비 : 채무자회사의 연도별 소요인원에 1인당 평균급여를 곱하여 추정하였습니다.

— 제조경비 : 변동비와 고정비로 구분하여 추정하였습니다.

 

(2) 기타 제품매출원가

— 재료비 ; 2011년부터 2014년8월까지 제품매출액 대비 재료비 평균비율을 적용하였습니다.

— 인건비 : 채무자회사의 연도별 소요인원에 1인당 평균급여를 곱하여 추정하였습니다.

— 제조경비 : 변동비와 고정비로 구분하여 추정하였습니다.

 

 

라. 판매비와관리비 추정

— 인건비 : 채무자회사의 연도별 소요인원에 1인당 평균급여를 곱하여 추정하였습니다.

— 경비 : 변동비와 고정비로 구분하여 추정하였습니다.

 

 

2. 계속기업가치

 

조사기준일 현재 계속기업가치는 다음과 같이 산정되었습니다.

 

구  분	금액(천원)
회생기간동안의 현금흐름의 가치	1,177,405
회생기간이후의 현금흐름의 가치	1,012,483
비영업자산의 처분가치	2,396,960
합계	4,586,848

             (*) 계속기업가치 평가시 적용된 할인율 8.58%(위험프리미엄 6.48%)

 

 

3. 계속기업가치와 청산가치의 비교

             계속기업가치가 청산가치를 1,964백만원만큼 초과하고 있습니다.

 

 

 

「삼일회계법인 공인회계사」 출신으로서 「서울중앙지방법원 법인파산관재인」, 「대한변호사협회 도산(법인회생법인파산), 조세법 전문변호사」, 회생파산전문 로펌(법률사무소)인 법무법인(유한)여명의 구성원변호사(Partner)로 재직하고 있는 본 변호사는, 제조업, 건설업, 해운업, 골프장업, 리조트업, 게임업, 여행업, 엔터테인먼트업, 영화상영업, 축산물 가공 및 저장처리업, 병원(의료법인, 개인병원) 등 다양한 업종에 대한 수 많은 기업회생절차 및 기업파산절차 신청 업무를 수행하고 있고, 서울중앙지방법원 법인파산관재인으로서 수 많은 법인파산사건을 처리하고 있습니다.

 

구체적으로 ① 기업이 일시적 위기에 처했을 때 합병, 분할, 영업양도, 자산매각, 주식매각 등의 자구노력을 위한 M&A 구조조정 자문업무를 수행하면서 ② 기업이 부도위기에 처했을 때 재정적 파탄에 빠진 기업의 진단 및 도산방안을 제시하면서 i) 만약 법인회생방안이 적절하다고 판단되면 사업계획의 수립, 조사위원의 제1차조사보고서에 준하는 계속기업가치와 청산가치의 평가, 법인회생절차신청서 작성, 채무자심문사항 작성, 채권자목록표 작성, 시부인표 작성, 조사위원 대응, 채권조사확정재판의 대리, 회생계획안의 작성, 회생절차종결(법정관리졸업) 등 모든 업무를 One-Stop으로 처리하고 있고, ii) 만약 법인파산방안이 적절하다고 판단되면 법인파산관재인의 경험을 토대로 법인파산절차신청서를 작성하면서 법인파산 선고 전ž후의 자문업무를 수행하고 있습니다.

 

위와 같이 본 변호사는 공인회계사ž법인파산관재인의 경험을 살려 기업회생절차 및 기업파산절차에 특화된 전문지식과 다양한 경험을 보유하고 있으므로 부도위기기업의 진단, 법인회생신청절차 및 법인파산신청절차 전략의 수립 및 실제 수행과정에 있어서 공인회계사인 자문위원들과 함께 ‘One-Stop 서비스’를 제공하고 있으니, 여러분들이 땀과 눈물로 일구어 온 기업들이 재정난으로 부도위기 등에 기업회생파산신청절차의 자문이 필요하실 때 언제든지 임종엽 변호사ž공인회계사ž법인파산관재인을 찾아주시기 바랍니다. 감사합니다. TEL : 02) 532–3930